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信托公司自有资金运用研究

研究发展部   王和俊


一、 行业自有资金运用情况

总体上,信托行业自有资金投向主要有如下几块:1)股权投资,主要是子公司和金融机构(如银行、基金、证券等),实业的股权投资较少,因PE投资需要向银监会申请资格;2)各类资管计划,包括信托计划和券商、基金子公司资管计划;3)现金管理类,包括银行理财、货币基金等;4)放贷款;5)二级市场证券投资,主要是股票、基金和少量债券(债券投资较少是因需要投资团队,且需加杠杆)。

1.信托自有资产运用结构

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注:投资类包括证券投资(股票、基金、债券)和股权投资(战略性金融机构股权、子公司);其他类包括银行理财、信托计划、券商资管计划、股权投资基金等;   

2.信托自有资产投资收益情况


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注:固定收益类指存款、贷款;其他投资包括银行理财、信托计划、券商资管计划、股权投资基金等。
       

二、金融产品基本情况

1.市场产品概览

整个投资市场上的金融产品大致可分为现金管理类、固定收益类、权益类等三大类,来自银行、券商、保险、基金、信托、私募等金融领域不同子行业。全部金融产品按风险收益情况标注在同一个风险收益矩阵中,大致如下图所示。目前来看,信托公司自有资金大量配置权益类(包括少量直接个股投资和部分未上市公司股权),其次是固定收益类(包括贷款、资管计划),然后是现金管理类。对于风险偏好较小的信托公司来说,多配置分布于风险—收益矩阵左下角的现金管理类、固定收益类产品。

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2. 2015年收益情况

以下是截止2015年12月24日,统计的过去52周现金管理类和固定收益类金融产品的收益情况。

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数据来源:Wind;信托公司网站;注:信托资金池产品:中融汇聚金4.8%-5.8%;平安日聚金5.8%-6.5%;中信信惠现金4.%-4.5%

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数据来源:Wind

三、信托公司自有资金投资建议

1.投资风险收益适中、期限合适的类固定收益类及现金管理类产品

受自营业务人员配置、专业性、风险偏好等方面制约,信托公司可在综合平衡风险、收益、流动性等因素,以在安全稳健条件下实现保值增值为目的,将闲置(除战略股权投资部分以外)自营资金投资现金管理类和固定收益类金融产品。现金管理类投资可获得3.2%-6.5%的收益率,货币市场基金、券商货币市场型和保证金理财产品、信托基金化产品都应在可选范围(牺牲数月流动性获得不错的低风险收益);固定收益类则可轻易获得4%至10%以上的收益率,从风险、流动考虑依次可选择银行理财、分级基金A端、债券基金、保本型基金及信托产品。

2.与信托业务形成的协同效应,进行多元配置

部分信托公司在某类业务往往具有相对优势,比如房地产业务、基础设施投资、资本市场业务、资产证券化等等,具有核心技术、风险定价及风险控制能力,可考虑依托相关信托业务的开展,将自有资金投资于信托公司自己参与优势产品上,在获得稳健回报的同时,支持自身业务开展。另外,若信托公司自营业务试图进一步做大做强,不通过其他机构金融产品而是直接投资底层资产(如企业债、金融债、同业存单、国债、私募债、股票等),则需要通过专业团队来进行,组建一直专业的股票或债券投资团队无疑是较好的选择。

3.金融机构股权及专业子公司战略投资

从2014年行业自营业务发展来看,获得较好成绩的信托公司都作了大量金融机构股权战略投资和自身专业子公司投资,在获得战略协同效果的同时,上述投资在过去还获得了较好的收益水平,如2014年行业长期股权投资收益率高达16.34%。因此,建议信托公司站在战略协同、财务投资的角度,进行一些金融机构股权和信托专业子公司的投资,促进业务发展并获得长期股权收益。

 

                                                                                                              —The end


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